Форвардинг в финансах
Воздействие на валютные курсы «форвард» осуществлялось во многих странах, и особенно в Германии и Италии. Проводится оно в форме валютных интервенций на «открытом» или «закрытом» рынках (речь идет о рыночных механизмах). В первом случае центральный банк поддерживает курс «форвард» путем покупки и продажи валюты на срок. Во втором — организует операции «своп» с рядом других валютно-финансовых институтов, чаще всего с коммерческими банками. Он продает иностранную валюту на местную на условиях «спот», а покупает ее на условиях «форвард» по ценам, более благоприятным, чем те, которые существуют на открытом рынке.
Так, в начале 1958 года Бундесбанк начал предлагать американские доллары на марки Германии по выгодным ценам, чтобы побудить западногерманские банки к инвестированию за границей, а не внутри страны. С другой стороны, учитывая, что форвардные цены, установленные Бундесбанком, были также привлекательными, ими стали пользоваться для страхования арбитражных сделок, которые иначе просто не имели бы места. По подсчетам современного экономиста М. Портера, разница в 1% между форвардными курсами официального и открытого рынков в Германии вызывает утечку из страны краткосрочного капитала на 900 млн. марок.
Однако в период массовой торговли операции «своп» не дают желаемого эффекта. Коммерческие банки начинают играть на курсовой разнице по форвардным сделкам на открытом и официальном рынках. Они заимствуют доллары на евродолларовом рынке, меняют их на местную валюту, которую тут же продают своему центральному банку за доллары по благоприятному курсу «спот».
Третья форма воздействия на валютные курсы «форвард» заключается в гарантировании правительством сохранности стоимости заимствований за границей при их пересчете на местную валюту. Например, в 1969 году английское правительство установило такие гарантии для государственных и муниципальных организаций и компаний, что побудило последние смелее получать иностранные кредиты. В результате поступление капитала в страну возросло. В 1971 году эти гарантии были сняты, что способствовало сдерживанию притока капитала; в 1973 году они введены опять.
