Тенденции национальных рынков
Известный экономист отмечал, что «капиталистическому производству присуще стремление к безграничному расширению— в противоположность всем старым способам производства, ограниченным пределами общины, вотчины, племени, территориального округа или государства». Осуществление этого стремления требует выхода западного производства за рамки национальных границ, образования внешнего рынка и установления тесных и крепких связей между рынками отдельных стран. В еще большей степени это проявляется на рынках ссудного капитала, который, будучи по своей природе космополитическим, всегда был склонен терять свою национальную окраску.
В результате возникло противоречие между двумя тенденциями, то есть между интернационализацией западной экономики и ростом ее зависимости от иностранного капитала, а следовательно, и от мирового рынка ссудного капитала, и изоляционизмом национальных рынков, и их неспособностью играть мировую роль. До второй мировой войны оно не достигло заметной степени развития и было сглажено кризисом 1929—1933 годов и последовавшей затем депрессией, поскольку проблема мобилизации ресурсов потеряла в результате этих событий свою остроту.
После окончания второй мировой войны отмеченное противоречие стало обостряться с новой силой. С одной стороны, восстановление разрушенной экономики, научно-техническая революция и жесткие условия соревнования с мировой социалистической системой требовали чрезвычайно быстрого роста капиталовложений. Это вызывало определенное напряжение в мобилизации внутренних ресурсов западных стран, вследствие которого вывоз национального капитала за границу ограничивался, а национальные рынки еще более изолировались, одновременно приобретая важное значение как источники средств для местных частных и государственных фирм и компаний. Например, за 10 лет (1956— 1965 гг.) номинальная стоимость новых выпусков акций и облигаций государственными, муниципальными и частными организациями и компаниями увеличилась на внутреннем рынке Франции в 2 раза, Англии — в 2,4, Германии — в 3, Италии и Швейцарии — в 4, Дании — почти в 5 раз.
С другой стороны, распад колониальной системы империализма, ускорение интеграционного процесса в мировом капиталистическом хозяйстве и рост неравномерности развития западных стран повышали необходимость вывоза капитала и интернационализации национальных рынков. Поэтому практике ограждения одних рынков капитала от других стала противопоставляться политика либерализации и ликвидации национальной замкнутости. Одним из наиболее важных шагов в этом направлении было введение в 1958 году обратимости валют большинства развитых западных государств и провозглашение в Римском договоре, на основании которого было создано Европейское экономическое сообщество, программы постепенной отмены всех ограничений на передвижение капитала между странами-членами.
Тем не менее добиться значительного расширения международных функций национальных рынков капитала не удалось. Более того, тенденция к изоляции национальных рынков продолжала превалировать.
В Англии был введен выборочный запрет на иностранные займы, по которому на лондонский рынок допускались лишь заемщики из стран Содружества и некоторых других стран. В Бельгии, Италии и Франции займы любого типа могли быть получены иностранцами только по специальному разрешению правительственных органов. Были повышены налоги на новые эмиссии и на перевод ценных бумаг, на доходы от инвестиций и на прибыли от капиталовложений.
В США правительство страны, пытаясь сократить пассивное сальдо платежного баланса, приняло в 1964 году, закон «об уравнительном налоге», по которому приобретение иностранных акций и облигаций облагалось налогом в размере от 0,79 до 11,25 % их стоимости в зависимости от суммы займа, срока его действия и страны-заемщика. Этим актом был фактически закрыт для иностранных заемщиков крупнейший мировой финансовый центр — нью-йоркский рынок ссудного капитала.
Как видим, противоречие между тенденцией к интернационализации национальных рынков ссудного капитала и их самоизоляцией и обособлением получило после второй мировой войны наиболее полное развитие и уже не могло разрешаться внутри национальных рынков. Произошел качественный скачок, в результате которого начался процесс выделения из национальных рынков самостоятельного международного рынка ссудного капитала.
60-е годы характеризовались тем, что развитие этих рынков протекало в противоположных направлениях. С одной стороны, продолжал формироваться и приобретать все большее значение международный рынок, а с другой стороны, падала роль национальных рынков как мировых центров и сокращался на них доступ иностранных заемщиков. Вследствие этого уже в 1967 году общая сумма займов, мобилизованных на международном рынке ссудного капитала (1801 млн. долл.), превзошла сумму всех иностранных займов, размещенных в том же году на основных национальных рынках Западной Европы (около 380 млн. долл.) и США (1300 млн. долл.).
