Множительный эффект в экономике
Нетрадиционная форма движения краткосрочного капитала обладает так называемым «множительным эффектом», то есть способностью одних и тех же денежных сумм фигурировать одновременно в разных качествах, на различных рынках. В своем простейшем виде он заключается в том, что банк, принимая депозит, помещает эти деньги в другой банк за несколько более высокий процент, чем сам выплачивает владельцу депозитного счета. Так образуется целая цепочка межбанковских депозитов, пока деньги, наконец, попадут к окончательному заемщику.
Более сложным вариантом считается выпуск под депозиты закладных свидетельств, или сертификатов на депозиты. Принимая срочные вклады, банк выпускает на их сумму сертификаты, которые по желанию владельцев вкладов могут быть проданы на вторичном рынке в любое удобное для них время. Таким образом одни и те же денежные средства как бы раздваиваются: они и продолжают находиться в банке, и свободно обращаются на рынке.
Впервые такая практика нашла применение в США. В 1966 году она перекочевала на международный лондонский рынок. Выпущенные там в мае этого года банком «Фёст нэшнл сити бэнк» сертификаты на долларовые депозиты вскоре получили широкое распространение. Достаточно сказать, что если в 1966 году сумма депозитных сертификатов была равна всего 13 млн. долл., то в феврале 1971 года она возросла до 4019 млн. долл. С октября 1968 года выпуск сертификатов на депозиты стали практиковать английские банки (в фунтах стерлингов). Уже к ноябрю 1970 года их сумма превысила 1 млрд. ф. ст.
«Множительный эффект» сделал «быстрые деньги» грозным стихийным явлением, которое, подобно домоклову мечу, нависает над валютно-финансовыми отношениями западной системы экономики. И не только нависает, но и периодически обрушивается на них, неся с собой хаос, сумятицу и кризис. Особенно велико отрицательное воздействие «быстрых денег» на международный денежный рынок и рынок капитала, развитие которых в последнее время происходит под знаком глубоких качественных изменений в структуре и функционировании.
